Dolarový systém v multipolárním světě

O dedolarizaci světových financí, respektive  o zeslábnutí  pozice  dolaru jako jednoho z nejpravděpodobnějších  důsledků  války na Ukrajině,  bez ohledu na  to, jak dopadne, psala  Kosa  už několikrát. Vždycky  tak, že  přetiskla  článek z mimořádně fundovaných zdrojů. Nicméně  dnes  asi přicházím s vůbec největším kládou. Jak co do velikosti, tak především co do závažnosti obsažených sdělení. Proto  si  odpustím jakékoliv  další  řečičky  a  nasměruji vás  rovnou  na

The Dollar System in a Multi-Polar World

z  čehož  můj překladač  vyrobil toto:

Dolarový systém v multipolárním světě

Autor James K. Galbraith

Multipolární finanční svět je tady. Spojené státy to mohou přežít – ale pouze s velkými politickými a ekonomickými změnami doma. Je čas začít přemýšlet o tom, jaké nastanout.

Jak zdůrazňuje Costabile (2022), dolar je již de facto primárním světovým rezervním aktivem, nejprve kvůli prvenství USA v držení zlata a jeho věřitelské pozici vůči evropským válčícím stranám ve II.ww a zejména  vůči Velké Británii. . V roce 1944 byla americká vojenská a průmyslová moc, která měla být brzy  podpořena monopolem na atomovou bombu, a jejím základem byl standard standard zlaté směny, zavedený v Bretton Woods.

Stručná historie neoliberální éry

15. srpna 1971 se stáhla opona za zlatým směnným standardem a zvedla se – ačkoli jsme to ještě nevěděli a tehdy jsme si mysleli něco jiného – nad neoliberální érou. Devalvace, kontroly exportu, zmrazení mezd a cen a fiskální stimul à outrance – to byla keynesiánská a dokonce válečná opatření, která jako by signalizovala masovou přeměnu za Richarda Nixona na plnou zaměstnanost, cenovou stabilitu a řízený obchod. Můj otec, John Kenneth Galbraith, šéf cenové kontroly vlády z druhé světové války, byl tehdy kontaktován deníkem The Washington Post , aby se k tomu vyjádřil. „Cítím se jako pouliční chodec,“ odpověděl, „kterému právě bylo řečeno, že nejen je  jeho  povolání je legální, ale je to nejvyšší forma komunální služby.“

Tento dojem se udržel v roce 1972 , v období výbušného růstu a zajistil Nixonovo znovuzvolení s plnou zaměstnaností za nejvyšší reálnou střední mzdu všech dob. V roce 1973 se však rozpadl, když stimul skončil, kontroly byly oslabeny nebo zrušeny, ceny ropy prudce vzrostly a výsledná všeobecná inflace byla pokryta vysokými úrokovými sazbami, což vyvolalo nový propad v roce 1974. V té chvíli se znovu objevila předkeynesovská dogmata. v aktualizované tóze. Phillipsova křivka byla prohlášena za vertikální, takže nezaměstnanost byla fixována na „přirozenou“ míru, zatímco centrální bance byla svěřena (akademiky, i když ještě ne v praxi) kontroly cen prostřednictvím regulace peněžní zásoby. Důsledkem jakéhokoli pokusu o zlepšení skutečného výkonu – s výjimkou odstranění „rigidit“, jako jsou mzdové smlouvy odborů, pojištění v nezaměstnanosti a sociální programy, by byla hyperinflace a kolaps dolaru. Kapitalismus byl tedy dítětem krásy, přirozeného zdraví a rovnováhy – ale náchylný k záchvatům hysterie nebo deprese, byl-li živen buď trochu příliš, nebo trochu příliš málo, svou peněžní mámou, tedy FEDem.

Teorie směnného kurzu v 70. letech 20. století, kdy se uchytila ​​Smithsonova dohoda zakotvující floating, obecně doplňovala domácí doktrínu. V rozšíření modelu toku druhů Davida Huma by deficity vynutily devalvaci a přebytky by přinesly zhodnocení. Pokud by Marshall-Lernerovy podmínky trvaly, pak by přeskupení relativních cen přivedlo běžný účet zpět do rovnováhy. A na chvíli se zdálo, že vše následuje plán: obchodní deficity USA srazily dolar dolů, odpovídající přebytky vyhnaly německou marku a yen nahoru.

Ale Marshallovy-Lernerovy podmínky nevydržely a obchodní bilance se nevrátila k rovnosti vývozu a dovozu. Místo toho USA vydaly státní dluhopisy, zatímco Japonsko a Německo nashromáždily finanční aktiva. A ve třetím světě, bývalé Číně a Indii, rovnováha do značné míry závisela na přítomnosti nebo nepřítomnosti dostatku  ropy. Ukázalo se, že poptávka po ropě je výrazně neměnná vůči ceně. Takže jak ceny stoupaly, pro výrobce to byly nejlepší časy. A dokud si dovozci ropy přáli růst, byli povinni pokrýt účet půjčkami od komerčních bank za podmínek, které bankéři kontrolovali, a za sazby, které se v konečné analýze řídí politikou Federálního rezervního systému.

Tímto způsobem zrušení brettonwoodského systému uvedlo do pohybu konečnou porážku bankovního zákona New Deal a vyváženého mezinárodního finančního řízení a nakonec vrátilo finančníkům centrum americké a světové ekonomické moci. Čtyřicet let byl tento džin zadržován interně regulací, pojištěním vkladů a Glass-Steagallovým zákonem, takže ve 40., 50. a 60. letech 20. století byly banky z velké části pobočkami velkých průmyslových korporací a pod poměrně efektivní disciplínou. státu. Od roku 1934 do roku 1974, kdy Franklin National Bank zkrachovala, tedy nedošlo k žádným finančním krizím a v roce 1975 následovala „fiskální krize“ – ve skutečnosti krize bankéřů – města New York. Na mezinárodní straně poskytly (v zásadě) podobný tlumič kapitálové kontroly a MMF. Po roce 1971 a zejména 1973 byla kasina opět otevřena.

Sedmdesátá léta byla nicméně ve velké části třetího světa zjevně prosperujícím obdobím pro vývozce ropy i většinu dovozců; úvěry plynuly za jednoduchých podmínek a účty bylo možné stále platit. Na globálním severu ani na globálním jihu proto neexistovala tendence k samonapravování obchodní nerovnováhy. A jak rostly rozvahy, prosperovaly i banky, zatímco latentní globální  moc byla vybudována v rukou agentury pověřené správou úrokových sazeb.

Specifické podmínky Spojených států v 70. letech se týkaly ekonomických cílů, které byly, ne-li vnitřně neslučitelné, pak za daných okolností nedosažitelné s dostupnými nástroji. Tyto cíle zahrnovaly vysokou zaměstnanost tváří v tvář průmyslovým zásahům – v té době – především z Německa a Japonska; přiměřeně stabilní ceny s ohledem na špičkovou domácí produkci konvenční ropy, rostoucí dovoz a rostoucí ceny; a silný mezinárodní dolar, klíčový pro moc, prestiž a světonázor bankéřů. Volbou nakonec bylo obětovat práci a průmysl a zároveň zlomit hřbet cenám komodit, průmyslovým mzdám, a tedy i cenám, a přitom nahnat dolar zpět do křesla globálního řidiče. Tuto volbu učinil Paul A. Volcker, jmenovaný prezidentem Carterem v létě 1979 předsedou Federálního rezervního výboru.

Zbytek je takříkajíc historie. Volckerovy činy, zdvojnásobené v roce 1981 s příchodem prezidenta Reagana, dosáhly svého cíle v oblasti inflace, mezd, odborů a dolaru. Přemrštěné privilegium dostalo nový život, který ještě nevypršel, nehledě na pozdější příchod eura. Autonomní rozvojové strategie v Latinské Americe, Africe a jihovýchodní Asii byly násilně opuštěny; novou mantrou byl „růst vedený exportem“ a začlenění se do globálních hodnotových řetězců, konkrétně jejich prvek manufaktury. Učetní nihy byly vyváženy, pokud vůbec, prostřednictvím úsporných opatření, nezaměstnanosti, omezovaného dovozu a prodeje veřejného majetku a práv na nerostné suroviny. Když se Mexiko v roce 1982 dostalo na pokraj platební neschopnosti, tlak se uvolnil, ale jen nepatrně a pouze natolik, aby zajistil přežití bank peněžních center. Následně budou vládnout téměř nerušeně dvacet let. Otevření východní Evropy v roce 1989 a pád SSSR na konci roku 1991 upevnily nový řád.

Stručně řečeno, s koncem Bretton Woods a s tím spojeným opuštěním kontroly kapitálu ze strany většiny zemí, se směnné kurzy staly v drtivé míře artefaktem kapitálových toků, transakcí s aktivy a relativními mírami návratnosti, a tedy podstatně pod vlivem tzv. dekontroly soukromé finanční moci. Období ortodoxie, důvěry a přílivu kapitálu by přineslo simulakry prosperity doprovázené holandskou nemocí a deindustrializací . Asymetrické sázky , jako proti Mexiku v roce 1994 a Thajsku v roce 1997, by mohly urychlit krizi. Když zasáhne krize, finanční prostředky utečou do bezpečí amerických státních dluhopisů, neefektivita, excesy a „kamarádský kapitalismus“ by byly náležitě odhaleny a MMF by byl povolán k rituálním očistcům. Fond a světová banka se již nezabývaly stabilizací směnného kurzu a tím méně financováním plánu rozvoje a staly se prosazovateli strohého a neoliberálního kodexu chování – „ Washingtonského konsensu “.

Co podpořilo systém založený na dolarech?

Dá se tedy říci, že po roce 1981 se USA vrátily k systému 20. let, ale bez podpory omezení  zlata nebo průmyslové a vojenské převahy z počátku a poloviny 20. ^století . Byl to tah vysokých úrokových sazeb, dluhové zranitelnosti globálního Jihu a zrychlující se rozklad globálního východu, co se spojilo a vytvořilo systém založený na dolarech, ve kterém od té doby žijeme. Od roku 1989 a zejména od roku 1991 byla tato pozice posílena ideologickým a politickým kolapsem SSSR a jeho socialistických spojenců, aniž by odpovídajícím způsobem vzrostla základní síla pozice USA. Naopak, USA zakamuflovaly důsledky deindustrializace a morální dopady své porážky ve Vietnamu řadou menších válek proti zdánlivě triviálním protivníkům – v nichž se trvalé vítězství přesto ukázalo jako nepolapitelné.

Jak ukazují nedávné krize, dolarový řád byl až dosud podporován především nestabilitou jinde a nedostatkem důvěryhodné alternativy nebo přesvědčivého důvodu k jejímu vytvoření, nebo tam, kde jsou takové důvody pociťovány, schopností tak učinit. S velkým a likvidním trhem s dluhy zůstává americký státní dluhopis útočištěm první instance i v případě, že ve Spojených státech dojde k finančnímu otřesu, jako tomu bylo v případě debaklů s rizikovými hypotékami v roce 2000 a dokonce i dnes. Systém byl zkrátka držen důvěrou v sebe sama, nikoliv  něčím jiným. To  by však samo o sobě nemuselo nutně znamenat kolaps v bezprostřední nebo dokonce předvídatelné budoucnosti.

Kdyby byla neoliberální hegemonie zcela úplná, doktrína TINA – „neexistuje žádná alternativa“ – by nikdy nemohla být vyvrácena. Ale ve skutečnosti ani na Západě nebyla tato doktrína nikdy univerzálně nebo plně uplatňována a bylo možné zaznamenat rozdíly v ekonomické a sociální výkonnosti. Rovnostářská Skandinávie , průmyslově integrované Německo, Japonsko a Korejská republika , obecně řečeno, liberalizovaly méně a fungovaly lépe. V samotných USA programy stabilizace a sociálního pojištění New Deal a Great Society z velké části přetrvaly a země těžila z nutkavého keynesiánství svých politických elit obou stran, když udeřily krize. Tento pragmatismus byl však zatemněn dogmatickým rétorickým závazkem k doktrínám volného trhu a průmyslová základna nadále chřadla, zatímco v každé krizi byly zachráněny především banky.

Triumf neoliberálního kapitalismu, globální hegemonie Spojených států v peněžním světě založeném na dolarech a samotný konec dějin proto nebyly pevně podloženy. Iluze mohla přetrvávat jen tak dlouho, dokud se neobjevil žádný jasně odlišný, funkčně lepší model ekonomického rozvoje. Kdyby bylo vítězství neoliberálů úplné, mohli by ten den odložit na neurčito. Ale to nešlo. Ani  nemohlo. Vstupte do éry Číny.

Čínská výzva neoliberálnímu světu.

„Vzestup“ Číny je nesporným faktem. Jako takový představuje smrtelnou hrozbu pro neoliberální ideologii , i když sami Číňané vynaložili malé úsilí na to, aby sdělili své zkušenosti, a vůbec žádné, aby je exportovali jako konkurenční ekonomický model. Čína prostě je a jako taková představuje interpretační výzvu, kterou neoliberalismus nedokáže zvládnout.

Zvažte možnosti. Podle jedné z nich, kdysi populární, ale v posledních letech poněkud slábnoucí, Čína provedla úspěšný „přechod ke kapitalismu“ a za svůj úspěch vděčí uplatnění principů volného trhu. Ale kdyby tomu tak bylo, jak si potom  může Západ stěžovat? Je nesportovní chovat se tak, když se někdo  snaží o svou vlastní hru a taktiku.

Opakem je tvrzení, že Čína sice skutečně hrála kapitalistickou hru, ale získala nespravedlivou výhodu ohýbáním „pravidel“ – například přivlastňováním si „duševního vlastnictví“, manipulací s RMB /termín pro čínskou měnu – pozn.vlkú nebo provozováním  průmyslového podniku  na dumpingovém základě. Ale toto tvrzení pouze odhaluje pravidla toho, čím jsou: snaha zachovat monopoly a privilegia dnešních bohatých. Taková pravidla porušovala každá rostoucí mocnost ^; přinejmenším od 17. století v 19. ^století měla praxe systematického porušování „pravidel“ dokonce název: „ Americký systém “.

Třetí možností, kterou dychtivě převzaly hlasy tak nesourodé jako Mike Pompeo a Robert Kuttner , je stylizovat Čínu jako „totalitní“ stát, agresivní ekonomickou mocnost, nemilosrdně hnanou vpřed svou komunistickou stranou. Ale toto řešení se rovná uznání nadřazenosti komunismu a podřadnosti kapitalismu a demokracie v ekonomické sféře. Zcela tak neguje triumfalistické pózování, které před čtyřiceti lety dalo neoliberalismu legitimitu.

Čína, kterou člověk vidí cvičeným, ale nefiltrovaným pohledem , se do těchto jednoduchých škatulek tak snadno nevejde. Je definována  následujícími klíčovými  vlastnostmi:

• je to velmi rozsáhlá, administrativně decentralizovaná, vnitřně integrovaná ekonomika, která v těchto ohledech znovu získává atributy, které znal již Adam Smith ;
• má nepřeberné množství organizačních forem – veřejný, soukromý, společný podnik, státní, zemský, obecní, městský nebo venkovský.
• Ty jsou financovány státem vlastněným bankovním systémem, který poskytuje elastickou podporu aktivitám v zájmu zachování sociální stability, což je prvořadý cíl,  který se může vykázat velkým portfoliem nesplácených úvěrů.
• Stát na různých úrovních má podstatnou kontrolu nad půdou, má tedy schopnost vydělávat si pronájem půdy a je schopen podněcovat a řídit velké investiční projekty v městské výstavbě, vodním hospodářství, elektrické energii a hromadné dopravě, včetně silnic, letecké dopravy. a nejnověji vysokorychlostní železnice.
• Větší ekonomika je schopna absorbovat technologie ze Západu i vytvářet své vlastní a plnit standardy západních trhů, čímž vyřešila problém kontroly kvality spotřebního zboží historického socialismu, a konečně,
• Čína zůstává od predátorství mezinárodních financí poněkud izolována velkou rezervou v cizí měně a pokračujícím uplatňováním kapitálových kontrol.

Čínskému modelu se podařilo metodou  pokus/omyl za méně než 50 let odstranit masovou chudobu , vytvořit městský svět, který je do značné míry bezpečný, se vzdělanou a zdravou populací. V roce 2020 se podařilo zmobilizovat tuto populaci, aby porazila pandemii Covid-19 – každopádně zatím – jak to žádná západní společnost, kromě Nového Zélandu, nedokázala. Nyní nabízí své inženýrské služby jako export do rozvojového světa za výhodných finančních podmínek a bez ideologických či diplomatických podmínek. Nemá potřebu to propagovat; úspěch modelu a přitažlivost nabídky hovoří samy za sebe. Z tohoto důvodu je protiofenzíva v oblasti public relations ze Západu zaměřená na nedostatky a obvinění, jak skutečná, tak smyšlená, nutně velmi  intenzivního charakteru.

Bude čínský motor, nyní stále více svázaný s rekonstruovaným Ruskem a gravitační přitažlivostí největšího demografického, produktivního a obchodního regionu světa – vznikající Eurasijské hospodářské unie a Šanghajské organizace pro spolupráci – znamenat konec Bretton Woodu? Je nápis na zdi konečně pro mezinárodní řád založený na dolarech?

Odpověď na tuto otázku závisí nejen na velikosti, produktivitě a technickém rozvoji čínského národa a jeho ekonomiky, ale také na úloze čínských finančních aktiv ve světě obecně, ve vztahu k hlavní roli finančních aktiv Spojených  států, Evropy a dalších „západních“ zemí a mezinárodních institucí, včetně MMF.

Čína je nyní podle měření kupní síly největší ekonomikou . Je to největší obchodní země na světě. Nehraje však ani globální finanční, ani bezpečnostní roli a nemá v tom žádné zjevné ambice. Někdo může tvrdit, že převzetí takových rolí by bylo v rozporu s čínským modelem rozvoje, který spočívá spíše v konstrukci a výrobě, než na financích a který je vojensky zcela defenzivní a závisí na mezinárodních institucích, zákonech a spolupráci při zachování světového míru. Čína navíc chrání svá vnitřní aktiva a omezuje vnější dosah svých vlastních ekonomických aktérů kontrolou kapitálu; nevede deficity běžného účtu, kvůli nimž by bylo rozsáhlé vystěhování finančních pohledávek povinné, a to by bylo zcela neslučitelné s jejich  postavením ve struktuře světových výrobních systémů a generující riziko, vedoucí k vnitřní nestabilitě, kterou čínský stát nemůže si dovolit. A konečně, Čína drží více než bilion dolarů v amerických vládních dluhopisech a nemůže se jich snadno zbavit, i kdyby si to přála, aniž by to ovlivnilo buď cenu dluhopisů, nebo směnný kurz dolaru, a neznehodnotila by tak svá vlastní držená aktiva.

Čína může postupem času udělat dva kroky, které jsou evidentně na pořadu dne. Za prvé, může zařídit bilaterální nebo multilaterální platební mechanismy s ochotnými partnery, které obcházejí konvenční médium – americký dolar. Může například platit v RMB za íránskou ropu a přijímat je zpět za prodej  čínského zboží. Funguje to tak dlouho, dokud je obchod v nedolarovém sektoru přiměřeně vyvážený, takže partner v přebytkové pozici neskončí s velkou držbou alternativního finančního aktiva, kterému nemusí chtít, zcela důvěřovat nebo být schopen použít v jiných  transakcích. Když je však obchod po delší dobu nevyvážený, může se jedna či druhá strana ocitnout s finančními aktivy denominovanými v jednotkách, které jsou vnímány jako nedostatečně stabilní nebo likvidní. A tak nevyhnutelně vyvstává otázka alternativy k rezervním aktivům denominovaným v dolarech.

Evidentní řešení tohoto problému spočívá ve společném rezervním aktivu pro vznikající nedolarovou obchodní zónu. To je samozřejmě historická role zlata. V moderním světě je nepravděpodobné, že by zlato tuto roli v plné míře sehrálo, vzhledem k extrémní nestabilitě jeho tržní ceny, zatímco ostatní komodity podléhají vyčerpání používáním a rovněž spekulativní nestabilitě pocházející z činností mimo zónu společných rezerv. Logickým přístupem je tedy mezinárodní finanční aktivum, které se skládá z váženého souboru národních dluhopisů zúčastněných zemí, jako v nedávných schématech pro eurobondy, podpořené společnými závazky, úměrně velikosti a kapacitě, Číny, Ruska, Íránu a dalších zúčastněných zemí, jako je Kazachstán a Bělorusko. V realitě Eurasie to znamená dluhopisy založené převážně na RMB podporované převážně Čínou. Odolnost takového nástroje vůči americkému státnímu dluhopisu může být testována pouze časem.

To jsou základní podmínky pro vznik bezdolarové finanční zóny. Je snadné vidět, že jsou docela přísné. Snahy té či oné země vykročit tímto směrem mohou být odrazeny hrozbou sankcí nebo zmařeny (jako v případě Iráku v roce 2003) válkou. Zdá se, že k velkým změnám ve světovém finančním řádu dochází pouze za extrémních okolností.

Světová krize a finanční budoucnost

Světová krize, která vypukla 24. února 2022 s vypuknutím otevřené války mezi Ruskem a Ukrajinou, již radikálně reorganizovala obchodní a finanční vztahy. V krátké době byly ruské banky odpojeny od SWIFTu a staženy z Evropy, mnoho západních firem se stáhlo z Ruska, NordStream 2 byl „pozastaven, vzdušný prostor byl uzavřen a země NATO zmrazily aktiva ruské centrální banky, zatímco přešly ke konfiskaci soukromého majetku ruských  státních příslušníků, kteří mají údajně blízko k ruskému státu. Zmrazení rezerv centrální banky ve skutečnosti představuje technické selhání Západu vůči Rusku, i když úroky ze zablokovaných aktiv budou nadále narůstat. Nejprve klesal rubl a rostl dolar, stejně jako ceny ropy a plynu, což jsou hlavní a pokračující ruské vývozní komodity.

V této zkoušce vůle a moci Rusko začíná ze silné pozice. Je téměř soběstačné ve všem základním, včetně energie, jídla, těžkého průmyslu  a zbraní. Ztrátu známého západního spotřebního zboží a služeb lze nahradit místní iniciativou – která v dnešním Rusku ve srovnání se sovětskými časy nechybí – nebo z Číny. Finanční aktiva Ruska výrazně převyšují jeho dluhy, a to i po ztrátě rezerv držených v zahraničí. V reakci na zablokování ruských bank Rusko v těchto bankách zřídilo rublové účty, na které mohli ruští dlužníci provádět platby západním věřitelům – kterým by tak byl přístup k těmto platbám zablokován nikoli Ruskem, ale jejich vlastní činností. vlády. To dává ruským komerčním věřitelům alespoň mírný osobní zájem na stabilitě rublu. Tento zájem byl posílen ruským rozhodnutím požadovat platbu za plyn v rublech, což Evropu fakticky donutilo obejít své vlastní sankce nebo se vzdát až čtyřiceti procent svých dodávek plynu. Zatím, Maďarsko, Slovensko a Rakousko souhlasily s platbou v rublech a Německo směřuje ke stejnému rozhodnutí. Rubl se při současném psaní obchoduje nad předválečnými hodnotami.

Strategií Spojených států bylo tlačit na ruskou vládu prostřednictvím  oligarchů, a  pozápadněných elit a městských vyšších tříd v naději, že ovlivní vnitřní politiku ruského státu. Tento přístup se jeví jako založený na pohledu na Rusko formovaném v Jelcinově éře a  na přitažlivost liberálního Západu pro  mocné Rusy, který je zcela vzdálený současné realitě, jak sociální, tak politické a především  rovnováze sil uvnitř. Ruska. Odchod Anatolije Čubajse   je jasnou známkou této skutečnosti.  Zjevné selhání amerických představitelů v pochopení tohoto bodu v posledních letech se musí zařadit mezi největší zpravodajské katastrofy moderní doby.

Stručně řečeno, Rusko bylo fakticky vyloučeno ze světa západních globálních financí způsoby, které příliš závažným způsobem neovlivňují základy jeho ekonomiky a jistě posílí průmyslově-vojenské prvky jeho politického řádu. Hnací silou tohoto nového rozdělení světa není samotné Rusko, ale asymetrická, většinou finančně/ekonomická reakce mocností NATO na ruské akce na Ukrajině. Rusko bylo proto nuceno podniknout kroky, o kterých by západně orientované složky její vlastní vlády, zejména v centrální bance, jinak nikdy  neuvažovaly. S podporou Číny, Íránu, Běloruska, Kazachstánu a zkoumané neutrality Indie se vytváří nový mezinárodní finanční systém. Je to výtvor ve skutečném smyslu nikoli samotného Ruska, ale vrcholných politiků a stratégů ve Spojených státech.

To znamená, že globální ekonomický dosah Ruska je omezený. Celá jeho populace je pouhou čtvrtinou populace Spojených států a Evropské unie, její HDP (míra, která není úplně vhodná pro současný test síly) je mnohem menší a jeho měna je historicky nestabilní. Takže zatímco ruská vojenská pozice je velmi silná, jeho příspěvek k novému finančnímu řádu na světové scéně je druhořadý ve srovnání s Čínou – která, jak jsme viděli, zůstává a přeje si zůstat nedílnou součástí světové ekonomiky a velkým obchodním partnerem. jak Ruska, tak Spojených států a Evropy. I když je Čína spojena s Ruskem na podporu jeho bezpečnostních cílů, zatím své stávající dolarové rezervy neobchoduje ve velkém za něco méně náchylného k politickému vměšování, ale zároveň méně likvidního a méně stabilního. Indie, části Afriky a Latinská Amerika bezpochyby najdou způsoby, jak spolupracovat s novým systémem, ale s výjimkami, jako je Venezuela a Nikaragua (a také Kuba), to pravděpodobně nepovede k porušení jejich stávajících vztahů. k dolaru a euru.

Závěr: Přišel duální systém

Předběžný závěr je, že finanční systém založený na dolarech, s eurem vystupujícím jako mladší partner, zatím pravděpodobně přežije. Pro země považované za protivníky Spojenými státy a Evropskou unií, jichž je Rusko v současnosti hlavním příkladem – a pro jejich obchodní partnery, však bude vyčleněn významný nedolarový podíl mimo eurozónu. Čína bude fungovat jako most mezi těmito dvěma systémy – pevný bod multipolarity. Pokud by byla přijata podobná tvrdá rozhodnutí ohledně Číny, pak by se stalo možné skutečné rozdělení světa na vzájemně izolované bloky, podobné nejchladnějším letům studené války. Důsledky pro západní ekonomiky v jejich současném stavu závislosti na euroasijských zdrojích a čínské výrobní kapacitě by však byly výjimečně hrozivé, takže se zdá nepravděpodobné (i když kdo ví?), že by tvůrci politik na Západě posunuli záležitosti až tak daleko.

V současné krizi byli političtí vůdci na Západě pod nejextrémnějším tlakem, aby uplatňovali pravomoci, které nemají, aby ukázali odhodlání, které možná necítí. Jejich reakce je třeba posuzovat prizmatem tohoto tlaku a požadavků politického přežití. Doposud se jim dařilo vyhýbat se fatálním vojenským rizikům, nasazovat plnou sílu prostředků informační války a soustředit se na sankční režim, který je součástí opotřebované sady nástrojů, prokazatelně nákladnější v ruském případě,  pro  své tvůrce než svému cíli. Vývoj politických tlaků je těžké předvídat a katastrofický obrat vedoucí k všeobecné válce by nebyl bez precedentu. Hrozby Podněstří nebo ještě více samotnému Rusku v Kaliningradu jsou předzvěstí katastrofických možností.

Ale  předpokládejme, že konec světa nenastane a že dokud boje na Ukrajině neutichnou, bude převládat relativní zdrženlivost. Zdá se, že k dalšímu obratu globálního finančního šroubu dojde v Evropě, zejména v Německu, protože budou zřejmé důsledky vysokých cen energií a trvale krátkých dodávek surovin a polotovarů. Konkurenceschopnost Německa je vázána na ruské zdroje a čínské trhy; její politické a finanční vazby jsou s atlantickou aliancí. Ačkoli se  staly  podivnější věci, je těžké uvěřit, že by Německo trvale podřídilo svůj průmysl , technologie, obchod a obecné blaho Washingtonu a Wall Street, a to i kvůli vysokým zásadám, které nyní tak výmluvně hlásají její politici a elity. Napětí mezi ekonomickými a politickými silami může v průběhu času jen narůstat a vést buď k dezindustrializaci, nebo k novému vztahu s euroasijským východem – Ostpolitice  nové genereace, takříkajíc. Zastánci tohoto přístupu na německé levici byli rozdrceni, což znamená, že samotná politika může být po určité době – možná docela krátké – přijata nějakou  jinou  částí  tamního politického spektra.

Za těchto okolností je nepravděpodobné, že by globální finanční řád založený na dolaru/euru padl okamžitě nebo v jediném kataklyzmatu, zdá se pravděpodobné, že ale ztratí výhradní kontrolu nad alespoň jedním dalším významným účastníkem a jeho ekonomickými satelity – možná dříve než později. A pak je tu další, v pozadí, stále tichá, téměř zapomenutá třetí největší ekonomika světa, Japonsko. I když se tamní protiruské nálady zdají silné, co se stane , jak čas plyne, si každý může domyslet.

Mohou Spojené státy přežít vzestup multipolárního světa? Otázka je absurdní: samozřejmě, že může. Ale ne bez politického otřesu, vyvolaného inflací a recesí a poklesem akciového trhu krátkodobým realistickou strategii v souladu se skutečnou globální rovnováhou sil . Konečnou hrozbou nejsou ani tak životní možnosti země, jako spíše její politické elity založené na globálních finančních rentách a domácích zbrojních kontraktech. Svět, který se odkloní od výhradní závislosti na dolaru, přistřihne křídla amerických financí. Multipolární svět vyžaduje mnohostranná bezpečnostní opatření, neslučitelných  se současným rozsahem projekcí vojenské síly USA; přidání dalších peněz do nefunkční struktury sil neučiní zemi bezpečnou, ani jistou a zhorší inflaci. Na druhou stranu by slabší  dolar pomohl oživit domácí soběstačnost v  tzv.  kritickém zboží, průmyslová strategie může zahájit nezbytný proces rekonstrukce, zatímco investice do infrastruktury a nových technologií mohou kompenzovat dopad vyšších nákladů na energii. Ty jsou v každém případě nezbytné pro boj proti změně klimatu, aby to, co je nutné pro krátkodobou úpravu, bylo pro jednou v souladu s tím, co je později nezbytné pro přežití.

Multi-polarita by zkrátka mohla být špatná pro oligarchii, ale dobrá pro demokracii, udržitelnost a veřejný účel. Z těchto úhlů pohledu by to nepřišlo příliš brzy.

James K. Galbraith je držitelem titulu Lloyd M. Bentsen Jr, předsedy vlády/obchodních vztahů na Lyndon B. Johnson School of Public Affairs na Texaské univerzitě v Austinu. V roce 1975 navrhl první legislativní plán na záchranu New Yorku a v letech 1993 až 1997 sloužil jako hlavní technický poradce pro makroekonomickou reformu Státní plánovací komise Čínské lidové republiky.

Reference

Costabile, Lilia, 2022. „Kontinuita a změna v mezinárodním měnovém systému: Dolarový standard a mobilita kapitálu,“ Recenze politické ekonomie, zveřejněno online 10. března, https://doi.org/10.1080/09538259.2022.2038438

Uznávám, že  tohle nebylo právě  lehké a  snadné čtení.  Protože  jde o složitý globální problém. Nicméně za  sebe  říkám, že na lepší rozbor  jsem zatím nenarazil. Mimo jiné proto, že v něm schází  jakákoliv ideologie. Což je dneska  obrovská  vzácnost.

Zejména  když uvážíte na jakém zdroji vyšel! Že ten think thank financuje  George Soros….