Názor odborníků na dedolarizaci

pro Kosu objevil LS

O dedolarizaci  světové ekonomiky píše Kosa  v podstatě  od  zmražení  ruských státních aktiv kolektivním Západem opakovaně. Mým přesvědčením bylo,  že  už se nic nového podstatného ani  napsat nedá, protože  kromě  vlastních úvah Kosa na  tohle  téma citovala přední světové zdroje a  specialisty.  Nicméně  vlk míní, čtenáři , konkrétně LS, mění.  Upozornil mne na  opravdu zevrubný a podstatný  text, který  ohledně dedolarizace vyšel na  čínském webu China Daily.

Nepochybně  služebně přítomný fízlík elf  nebo  nějaký  ten  Kosu vykrádající  oud  velké a  vždycky a jedině  správné masmediální redakce, teď  opět  pohrdlivě  ohrnují  pysk  – pche, čínský zdroj!!!  To je teda!!! Kosa  je prostě  dezinformační!!!  Takový  Krupka, psáč  z Deníku, který si už vzal tenhle  blog  několikrát do své stranicky uvědomělé  klávesnice teď  nasadil  vítězný škleb – vidíte, já to celou  dobu  říkal! Pokud  tihle  chtějí  zůstat hlupáky, nechť opravdu dále  nečtou. Ve  vlastním zájmu  by  tak ovšem učinit měli. Protože se mnohé  dozví.A  zjistí,  že  Číňané  ani náznakem neuvažují v jejich  hurá stylu,  nýbrž  mnohovrstevně  a komplexně. Zejména  druhé expertní stanovisko je  toho plné.  

Opakuji, ten článek je  expertní a velmi zajímavý. Nikoliv proto, že  je  čínský. Ale  že poskytuje  čínský pohled na celou záležitost. A z mnoha  úhlů. I takových, kterých se Kosa  nedotkla a  západní zdroje jak by  smet. Dedolarizace je  totiž, až se uskuteční – O ČÍNSKÉM RENMIMBI!!!

Žádná jiná měna  není schopna  se  dolaru ani vzdáleně  přiblížit. A  citovaní  čínští experti to vědí. Samozřejmě, že  vědí, jakou  výhodu  by jejich země  získala, kdyby se její peníze  staly  novým světovým finančním  standardem. Ale  ještě  lépe ví, že instalace nové globální měny  je pro Čínu spojena  s obrovskými riziky.

Otázka pro ně  nezní  jestli, nýbrž kdy, jak a  s  jakými nebezpečími. Za sebe  říkám  že takhle  fundovaný  a komplexní  text ohledně dedolarizace  mi ještě na  monitoru nepřistál. Takže nač  čekat?

Experts‘ take on de-dollarization

podle překladače

Odborníci o  dedolarizaci

Poznámka redakce: Zneužívání statusu dolaru jako mezinárodní rezervní měny Spojenými státy a ztráty, které ostatní ekonomiky utrpěly kvůli divokým výkyvům dolaru a americkým ekonomickým sankcím, vedou stále více zemí k tomu, aby hledaly protiopatření pomocí svých domácích měn. vypořádat obchodní platby, což by mohlo vést k dedolarizaci globální ekonomiky. Čtyři odborníci sdílejí své názory na problém s China Daily.

Proč je dedolarizace nevyhnutelná

Gal Luft

V roce 1023, před tisíci lety, změnila dynastie Song (960-1279) historii peněz tím, že zavedla papírové peníze, jiaozi, jako zákonné platidlo a prostředek směny. Přechod od těžkopádných uchovatelů hodnot, jako je zlato a stříbro, k papírovým penězům garantovaných  vládou začal v jihozápadním Čcheng-tu a nakonec se stal světovým standardem, který dodnes usnadňuje globální obchod a obchod.

O celé tisíciletí později je Čína znovu připravena zásadně změnit historii peněz, nejprve tím, že se postaví do čela přechodu od papírových peněz k éře digitální měny, povede svět v sektoru  mobilních plateb a zavede digitální měnu centrální banky prostřednictvím svého digitálního renminbi a za druhé tím, že stojí v čele přechodu od amerického dolaru jako globální rezervní měny.

Zvláštní status dolaru je jedním ze tří faktorů, které umožňují globální prvenství Spojených států, zbylými dvěma jsou jejich vojenská síla a alianční systém.

USA generují pouze jednu desetinu celosvětového obchodu, ale zhruba polovina celosvětového obchodu je fakturována v dolarech. Až donedávna byla tato nepřiměřená závislost na americké měně široce akceptována většinou zemí světa, ale nyní stále více zemí říká, že chtějí snížit svou závislost na dolaru.

Obecné volání po „de-dolarizaci“, které donedávna inzerovalii někteří „ostrakizovaní“ vůdci, se nyní stává hlavním proudem. V dubnu francouzský prezident Emmanuel Macron vyzval Evropu, aby omezila svou závislost na americkém dolaru, aby se nestala „vazalem“ USA. O týden později v Šanghaji brazilský prezident Luiz Inacio Lula da Silva vyzval rozvojové země, aby pracovaly na nahrazení amerického dolaru svými vlastními měnami v mezinárodním obchodu.

Tyto výzvy k de-dolarizaci vedou ke dvěma vzájemně se posilujícím trendům. Prvním je rostoucí nelibost s mezinárodním chováním USA, zejména s jejich příliš agresivním používáním ekonomického nátlaku a jurisdikce s dlouhými pažemi. Dnes se na jednu z 10 zemí vztahují americké sankce a desítky tisíc jednotlivců a korporací jsou vyloučeny z globálního bankovního systému, protože porušili takzvaná washingtonská pravidla. Společnosti nejsou schopny obchodovat se svými protějšky v zemích, s nimiž jejich vlády nemají spory jen kvůli strachu, že budou terčem sekundárních amerických sankcí.

Rusko-ukrajinský konflikt vytvořil nové precedenty: zmrazení a zabavení soukromých a vládních aktiv bez řádného procesu, odpojení bank určitých zemí od Společnosti pro celosvětovou mezibankovní finanční telekomunikaci a uvalení velkoobchodních sankcí na jednotlivce, korporace a další subjekty. Mnoho zemí je v rozporu s USA,  takže přehodnocují smysluplnost trvalé dominance dolaru nad globálním obchodem a obchodem.

Druhým trendem je mezi zeměmi rostoucí pocit, že dolar již není bezpečným uchovatelem hodnoty kvůli ekonomickým praktikám USA, zejména jejich nekontrolovatelným výdajům a narůstajícímu státnímu dluhu, který se blíží 32 bilionům dolarů a je předpoklad, že do roku 2027 dosáhne 44 bilionů dolarů. Poměr federálního dluhu USA k HDP vzrostl za posledních 20 let z 60 procent na 130 procent a předpokládá se, že do roku 2027 dosáhne 150 procent.

Čtvrtinu amerického dluhu vlastní zahraniční země, mnohé z nich již nejsou ochotny navyšovat své držby amerického dluhu. V loňském roce Japonsko a Čína, dva největší držitelé amerických státních dluhopisů, společně snížili svůj podíl o 400 miliard dolarů – což odpovídá polovině obranného rozpočtu USA. Ve stejném roce dosáhl americký deficit 1,38 bilionu dolarů.

Jinými slovy, zatímco potřeby USA na půjčování neustále rostou, mnoho zemí se stále více zdráhá jim půjčovat peníze, zvláště když by velká část těchto peněz mohla být použita proti jejich zájmům, například financováním vojenské expanze a podněcováním zahraničních válek a barevných revolucí.

Jako hlavní obchodní partner ne méně než 120 zemí a jako přední světový dovozce komodit je Čína jedinou ekonomikou, která může narušit status rezervní měny dolaru. Může přesunout stále větší část svého obchodu z dolaru do jiných měn a naléhat na své dodavatele energie, potravin a nerostů, aby nejen přijímali nedolarové platby za své komodity, ale také je oceňovali v alternativních měnách.

Převládající role Číny v uskupeních globálního Jihu, jako jsou BRICS a Shanghai Cooperation Organization, a její iniciativy, jako je projekt  Hedvábné stezky, jí umožňují prosadit změnu v globální měnové architektuře, v níž dolar není nahrazen jedinou národní měnou, ale tím, co lze definovat jako „multipolarita měn“, podle níž si řada měn hlavních ekonomik a seskupení navzájem konkuruje ohledně velikosti svého podílu na globálních obchodních transakcích.

V rozhovoru ze své vězeňské cely v roce 2019 Lula řekl, že důvodem vzniku BRICS bylo „vytvořit naši vlastní měnu, abychom se stali nezávislými na americkém dolaru“. Po návratu k moci v Brazílii se Lula netajil svým plánem připojit se k Číně a dalším stávajícím a budoucím členům BRICS ve vývoji alternativ k dolaru na základě měnového koše BRICS obsahujícího pět R – real, rubl, rupie, renminbi a rand.

Za tisíc let od doby, kdy dynastie Song změnila fungování  peněz, vládlo trhům nejméně šest rezervních měn, z nichž každá patřila velmoci té doby. Každá ovládala globální trh 80–100 let a pád měny urychlil úpadek impéria za ní. Dolar byl posledních 80 let globální rezervní měnou, a pokud je naším průvodcem historie, čeká nás opakování historie.

Jistě, jak USA, tak jejich měna budou hrát ústřední roli ve světovém dění po mnoho příštích let, ale v novém řádu už nebude prostor pro hegemonii, supervelmoci a strategii typu- vítěz bere vše. A jak si nedávno posteskl republikánský senátor Marco Rubio, USA budou stále více ztrácet schopnost sankcionovat jiné země. V rámci „multipolarity měn“ se peníze vrátí ke své základní funkcionalitě a stanou se tím, čím vždy měly být: prostředkem směny a uchovatelem hodnoty, nikoli nástrojem ekonomického nátlaku a  zbraní.

Autor je spoluředitelem Institutu pro analýzu globální bezpečnosti a spoluautorem knihy Dedolarizace: Revolta proti dolaru a vzestup nového finančního světového řádu (2019).

Názory nemusí nutně odrážet názory China Daily.

Internacionalizace RMB je dlouhodobý proces

Shen Guobing/Liu Weiping

Čína musí při dalším otevírání svého finančního sektoru postupovat opatrně ze dvou důvodů. Za prvé, protože postrádá dobře rozvinutou finanční infrastrukturu. A za druhé, protože nesoulad v tržním směnném kurzu a úrokové sazbě a finanční otevření by mohlo destabilizovat jeho finanční trh.

Další otevírání čínského finančního sektoru vyžaduje, aby úřady byly ostražité vůči abnormálním výkyvům způsobeným rozsáhlým krátkodobým přílivem kapitálu a nadměrným zhodnocováním nebo prudkým znehodnocováním renminbi. Země by také mohla čelit zvýšeným rizikům kvůli nadměrným přeshraničním kapitálovým tokům. Čína by proto měla vybudovat mechanismus, který by umožnil tržně orientovanou alokaci výrobních faktorů k posílení konkurence na jejím finančním trhu a zajistil zdravý rozvoj jejího finančního trhu.

Vzhledem k tomu, že finanční rizika budou bránit finančnímu otevření, měla by Čína přilákat více zahraničních finančních institucí, aby pomohly svým domácím protějškům snížit a překonat konkurenční rizika. Vláda také potřebuje povzbudit domácí finanční instituce, aby působily  „globálně“ a používaly „legitimní dohled“ místo „přiměřeného dohledu“ nad svými zahraničními investicemi k překonání finančních rizik. A úřady by měly věnovat větší pozornost finančním rizikům vyplývajícím z obchodních sporů mezi USA a Čínou.

Kromě toho další otevírání sektoru finančních služeb zvýší rizika pro finanční trh v době obchodních otřesů a rostoucí nejistoty. Čína proto potřebuje přísně monitorovat kapitálové toky a zároveň pokročit ve svém obousměrném otevírání kapitálového trhu a předcházet spekulativnímu přeshraničnímu kapitálu a přílivu a odlivu horkých peněz.

Je také potřeba vybudovat mechanismus přeshraničního vypořádání v renminbi na podporu vysoce kvalitního finančního otevření a vyvinout systém finančního dohledu a mechanismus pro prevenci a kontrolu rizik, aby se minimalizovala rizika volatility, jimž finanční trh čelí. .

A co je důležitější, protože Čína je pod obrovským tlakem na zaměstnanost, nemůže riskovat velkou deficitní nerovnováhu způsobenou ukvapenou internacionalizací renminbi.

Suverénní měna se stává plně směnitelnou mezinárodní měnou na základě komplexní národní síly své země a garance  splacení hodnoty této měny.

Přestože Čína splnila některé finanční a politické požadavky na internacionalizaci renminbi, stále čelí určitým potížím při globální akceptaci své měny kvůli rostoucímu obchodnímu protekcionismu a dosud ne plně rozvinuté domácí měně a trzích kapitálu, deviz a  finančních derivátů.

Existují dvě kritéria pro to, aby se měna země stala mezinárodní rezervní měnou. Zaprvé, země musí být jednou z největších spotřebitelských destinací konečného zboží na světě, což znamená, že by měla mít schopnost dodávat trhu likviditu. A za druhé, měla by být schopna přilákat mezinárodní investory pro první veřejné nabídky na své burze, což by naznačovalo, že má schopnost zvýšit likviditu a zvládnout obrovskou nerovnováhu deficitu běžného účtu. Ale protože to Čína jako rozvojová země ještě nemůže udělat, neměla by urychlovat proces internacionalizace renminbi.

Navíc počet čerstvých absolventů vysokých škol byl letos rekordních 11,58 milionu, meziročně o 820 tisíc více. K zajištění jejich zaměstnanosti potřebuje Čína dosáhnout udržitelného a rychlého hospodářského růstu, což je cíl, kterého lze dosáhnout prostřednictvím masivního vývozu a přímých zahraničních investic. Internacionalizace renminbi, která je dlouhodobým procesem, by mohla dosažení tohoto cíle trochu ztížit.

Některá zahraniční média a odborníci mylně považují dohody Číny o měnových swapech se zeměmi jako Rusko, Brazílie, Saúdská Arábie, Francie a Írán za významné úsilí o urychlení internacionalizace renminbi. Podle údajů Generálního celního úřadu však čínský vývoz do Ruska a dovoz z Ruska představoval v roce 2022 pouze 3 procenta jejího celkového obchodu; toto číslo je 2,7 procenta pro Brazílii, 1,8 procenta pro Saúdskou Arábii, 1,3 procenta pro Francii a 0,3 procenta pro Írán.

Naproti tomu čínský vývoz do Evropské unie, Spojených států a Japonska tvořil v roce 2022 13,4 procenta, 12 procent a 5,7 procenta z jejího celkového obchodu, přičemž většina obchodů byla vypořádána v amerických dolarech, eurech. nebo jen. Internacionalizace renminbi má tedy před sebou ještě dlouhou cestu.

Nejprve je nutné zjistit, jakou měnu Čína používá pro obchodní vypořádání se svými hlavními obchodními partnery, jako jsou EU, USA, Japonsko a Korejská republika. Za druhé, je důležité určit podíl renminbi ve Společnosti pro celosvětovou mezibankovní finanční telekomunikaci. Například globální podíl renminbi činil v prosinci loňského roku 2,15 procenta, zatímco americký dolar a euro tvořily 41,89 procenta a 36,34 procenta. A za třetí, je také nutné vypočítat podíl měny na světových devizových rezervách — na konci čtvrtého čtvrtletí roku 2022 byl podíl dolaru 58,36 procenta, eura 20,47 procenta a renminbi 2,69 procenta.

Dohody o měnových swapech mezi Čínou a některými dalšími zeměmi nemohou být jediným kritériem pro internacionalizaci renminbi. Ve skutečnosti byly některé země nuceny podepsat dohody o měnových swapech kvůli klesající likviditě dolaru. Přesto, bez ohledu na to, zda americká centrální banka znovu přijme politiku kvantitativního uvolňování, zůstane americký dolar nejdůležitější měnou pro globální obchod a devizové rezervy.

Shen Guobing je profesorem na ekonomické škole a zástupcem ředitele Institutu světové ekonomiky na Fudan University. Liu Weiping je výzkumný pracovník Čínské rozvojové banky.

Názory nemusí nutně odrážet názory China Daily.

Globální ekonomika se dostává z pasti dolaru

Zhang Monan

Mezinárodní měnový systém prochází bezprecedentní změnou, která se odklání od amerického dolaru – což lze nazvat „dedolarizací“. Spojené státy zneužívají monopol dolaru v globálním obchodu, sklízejí obrovské výhody z převahy dolaru a často uvalují ekonomické sankce na jiné země a subjekty, což nejen zhoršilo globální ekonomická rizika, ale také nahlodalo jejich globální důvěryhodnost.

Prvním projevem dolarové hegemonie je odsávání globální likvidity v každém dolarovém cyklu. Dolar kraloval v globálním obchodu a devizových transakcích a jako rezervní aktiva, přičemž americká centrální banka se doslova stala světovou centrální bankou. Měnová politika Fedu řídí cyklus globální měnové politiky a kolísání úrokových sazeb v USA má dominový  účinek na globální dolarovou likviditu. Trajektorie dolaru letos roste, přičemž dolarový index prolomil hranici 110, což je 20leté maximum, zatímco měny jako euro, jen, won Korejské republiky a další hlavní neamerické měny byly vytlačeny.

Podle Bank for International Settlements byl nominální efektivní směnný kurz dolaru vůči široké škále měn, včetně měn rozvinutých a rozvíjejících se zemí, na nejvyšší úrovni od roku 1994, kdy byly tyto údaje poprvé zveřejněny. Cyklické výkyvy dolaru vedly k drastickým výkyvům na světových trzích směnných kurzů. To zase zneklidnilo makroekonomické a finanční systémy zemí a vedlo dokonce k častým finančním krizím. USA z toho, že kapitál proudí na jejich trh, masivně těží a využívají svou měnu k odsávání bohatství jiných zemí.

Dominance dolaru se jako taková stala největším systémovým rizikem pro mezinárodní měnový systém.

Druhým projevem dolarové hegemonie je zneužívání ekonomických sankcí USA. Historie dolarového cyklu ukazuje, že silné cykly se často shodovaly s „dolarizací“. Ale v odklonu od minulosti se současný silný dolarový cyklus místo toho, aby se shodoval s dolarizací, shoduje s dedolarizací.

Podle údajů Bank of International Settlements dnes dolar tvoří 40,4 procenta mezinárodních plateb, 88,3 procenta devizových transakcí, 45,1 procenta nákupu/prodeje mezinárodních dluhopisů, 41,73 procent koše zvláštních práv čerpání a 59,23 procent globálních devizových rezerv. , přesahující 7 bilionů dolarů.

Zlomové linie v mezinárodním měnovém systému jsou však již dlouho viditelné a trend dedolarizace se zrychlil, charakterizovaný větším oddělením od dolarového clearingového systému, výprodeji amerických státních dluhopisů, převážením zlatých rezerv pod  národní jurisdikci  a klesajícím dolarovým vypořádáním. .

Rusko-ukrajinský konflikt a bezprecedentní finanční sankce proti Moskvě v jeho důsledku ve skutečnosti urychlují trend dedolarizace. Americké zbrojení financí nejen vrhlo stín na stabilitu a spolehlivost mezinárodního měnového a finančního systému, ale také převrátilo logiku fungování globálních finančních trhů, které se již neřídí principem neutrality.

Zatímco aktiva vlastněná suverénními státy již nejsou nedotknutelná, finanční systém dlouhodobě kontrolovaný USA prostřednictvím institucí, jako je Společnost pro celosvětovou mezibankovní finanční telekomunikaci (SWIFT), se stal nástrojem unilateralismu, díky kterému již dolar není bezrizikovým aktivem. Z dlouhodobého hlediska to představuje vážné poškození důvěryhodnosti dolaru.

S monetizací dluhu denominovaného v dolarech a použitím finančních sankcí jako zbraně byly základy hegemonie dolaru otřeseny. Z globálního pohledu se mnoho zámořských věřitelů, vedle Japonska, Číny a Ruska, stále více zbavuje svých amerických dluhů. V říjnu klesla držba japonského dluhu v USA na zhruba 1,12 bilionu dolarů, což je tříleté minimum, a držba amerického dluhu Číny klesla na 933,6 miliardy dolarů z 1,32 bilionu dolarů v listopadu 2013, což představuje kumulativní výprodej  30 procent.

Je pozoruhodné, že dokonce i Saúdská Arábie prodala od roku 2020 americký dluh za 62 miliard dolarů, což představuje kumulativní výprodej ve výši 35 procent. Rijád uvedl, že upustil od používání dolaru v ropných transakcích, aby obešel zákon NOPEC, který USA schválily proti Saúdské Arábii. Trhliny v dolarovém platebním systému se prohlubují.

Kromě toho se alternativní systém vypořádání globálního obchodu proměnil z konceptu na realitu. Rostoucí počet ekonomik vymýšlí nebo už vymyslel nezávislé platební systémy, aby obešly globální finanční platební a zúčtovací systém, kterému dominují USA. V roce 2019 Německo, Francie a Spojené království oznámily vytvoření mechanismu EU na podporu urovnání obchodu s Íránem s cílem usnadnit transakce bez dolaru a SWIFT a obejít americké sankce. Byl také vytvořen mechanismus nástroje na podporu obchodních transakcí, zatímco Indie navrhla systém vypořádání v indických rupií pro mezinárodní obchod, aby snížila svou závislost na dolaru.

Také Bank of Israel začala letos diverzifikovat své devizové rezervy a chystá se snížit podíl dolaru ve svých devizových rezervách z 66,5 procenta na 61 procent. De-dolarizace skutečně nabírá na tempu.

Navíc podle zprávy brazilské centrální banky o správě mezinárodních rezerv se v roce 2021 podíl dolaru na jejích devizových rezervách snížil o 5,69 procentního bodu z úrovně roku 2020 na 80,34 procenta, což je nejméně od roku 2014, zatímco podíl čínský renminbi v brazilských devizových rezervách vzrostl z 1,21 procenta v roce 2020 na 4,99 procenta v roce 2021, což je nejvyšší úroveň od zahrnutí renminbi do měnového koše země v roce 2019.

Také první summit Rady pro spolupráci arabských států Číny a Perského zálivu dosáhl dohody o vytvoření systému pro vypořádání plateb za obchod s ropou a plynem v renminbi.

Všechny známky naznačují, že se mezinárodní měnový systém vyvine v systém označený jednou supervelmocí a několika hlavními mocnostmi. Jak postupuje internacionalizace suverénních měn rozvíjejících se ekonomik, multipolární globální měnový systém může do jisté míry omezit privilegia dolaru. Je však třeba vytvořit alternativní systém vypořádání obchodu, který posílí protiváhu vůči dolaru a připraví půdu pro vyvážený rozvoj mnohostranného globálního měnového systému.

Autor je zástupce ředitele Institutu amerických a evropských studií Čínského centra pro mezinárodní ekonomické výměny. Zdroj: chinausfocus.com

Názory nemusí nutně odrážet názory China Daily.